기본적 분석의 이해(손익계산서, 현금흐름표, 재무비율)
주식투자 종목 선정에 있어 기본적 분석과 기술적 분석 두 개 부문으로 크게 나눌 수 있는데 글로벌 매크로 환경인 경제분석(경기, 환율, 금리, 물가, GDP 등), 산업분석(특성, 진입장벽, 가격동향, 수급..)에 대한 충분한 이해를 하고 기업(기술경쟁력, 시장점유율, 브랜드 가치 등) 분석을 하는 것이 바람직할 것입니다.
국제 정치 및 경제상황의 흐름과 주가 변동의 요인이 되는 경기, 금리, 환율 변동 및 투자자들이 시장에서 느끼는 심리를 이해한 후, 투자할 종목이 돈은 잘 벌고 있는가? 앞으로도 돈을 잘 벌 것인가? 를 살펴보고 투자를 결정하는 것은 매우 중요한 사항입니다.
이 번 글에서 투자할 종목의 기본적 분석 내용 중 재무제표상에서 투자판단에 참고할 요약 손익계산서, 현금흐름표, 주요 재무비율에는 어떠한 항목이 있고 내용은 무엇인지 Study 해볼 것입니다.
대차대조표, 포괄손익계산서
아래 그림은 KOSDAQ 상장기업 리노공업의 대차대조표, 포괄손익계산서 내용을 샘플로 제시하였으며 집계하는 각각 지표의 의미를 이해하고 투자종목 선정 시 참고 바랍니다
- 매출총이익 = 매출액 - 매출원가
- 영업이익 = 매출총이익 - 판매비 및 일반관리비
- 경상이익 = 영업이익 + 영업외 수익 - 영업외 비용
- 법인세 차감전 순이익 = 경상이익 + 특별이익 - 특별손실
- 당기순이익 = 법인세차감전순이익 - 법인세
판매비와 일반관리비
급여, 퇴직급여, 복리후생비, 임차료, 접대비, 감가상각비, 세금과 공과금, 광고선전비, 경상개발비, 대손상각비, 기타 관리비(여비교통비, 통신비, 교육훈련비, 수선비, 수도광열비 등)
영업외 수익
관계회사에 대한 대부금 이자 도는 지주에 의한 배당금, 수입이자, 할인료, 유가증권이자, 수입배당금, 주식 배당금, 신주인수권, 처분이익, 원가 차익, 수입임대료, 유가증권 처분이익, 매입할인, 외환차익, 외환환산이익, 잡수익 등
영업외 비용
지급이자, 매출할인, 할인료, 사채이자, 창업비 상각, 신주발행 비상각, 연구개발비 상각, 기타 대손 상각, 유가증권 처분손실, 유가증권평가손실, 투자자산평가손실, 원가 차손, 외환차손, 기부금 등
특별이익
채무면제 이익, 자산 수증이익, 보험차익
특별손실
고정자산 처분손실, 투자자산 처분손실, 재해손실, 보험 차손
비율 분석의 이해
P/E Ratio (주가수익비욜)
시가총액 / 당기순이익, 주가가 1주당 수익의 몇 배인가를 나타내는 비율, 투자 종목의 위험과 성장률을 포함한 대용치로 유의성이 있으나 주가를 순이익으로만 평가하고 기업 간 회계처리의 상이할 경우 비교 평가에 한계가 있습니다.
P/B Ratio (주가순자산비율)
시가총액 / 순자산, 주가가 1주당 순자산의 몇 배인가를 나타내고 P/E와 같이 주가의 상대적 수준을 나타내어 현시점에서 보유한 기업의 순자산 청산가치와 동일한 개념입니다.
P/S Ratio (주가 매출 비율)
시가총액 / 매출액, 주가가 1주당 매출의 몇 배인가를 나타내는 비율
이해를 돕기 위해 지난 글을 공유합니다 ( 주식투자지표 용어 정리 )
주식투자지표 EPS,DPS,PBR,ROE 용어정리
주식투자지표 EPS, DPS, PBR, ROE 용어 정리 안녕하세요? Let's go! Happy together!! 정거장은 있어도 종착역은 없다, [산비탈 사는 이야기] 산비탈입니다. 2020년에 지옥과 천당을 가며 결국은 연말에 연중
sanvital.tistory.com
주요 재무비율 용어의 정리
매출 증가율 = [ ( 당기 매출액 - 전기 매출액 ) / 전기매출액 ] * 100
매출 증가율은 기업의 외형적 성장성을 나타내는 대표적인 지표이고 산업평균이나 경쟁기업보다 상대적으로 높은 매출증가율은 해당 기업 시장점유율이 증가함을 의미하므로 경쟁력을 측정하는 재무비율로 유용하다 할 것입니다
순이익 증가율 = [ ( 당기순이익 - 전기 순이익 ) / 전기순이익 ] * 100
기업 활동의 궁극적인 목적인 이익창출이므로 당기순이익 증가는 성장성의 중요한 척도이며 순이익의 증가는 영업활동의 성과인 경상이익뿐만이 아니라 특별 손익 등 모두 반영한 경영성과입니다
총자본 순이익률 = ( 순이익 / 총자본 ) * 100
총자본 수익률을 투자수익률(ROI) 이라고도 하며 기업이 주어진 총자산을 수익 창출 활동에 얼마나 효율적으로 활용하였는지 측정하는 종합지표이며 기업의 자산은 취득원가에서 감가상각비를 차감한 가치로 평가합니다.
자기 자본 순이익률 = ( 순이익 / 자기 자본 ) * 100
순이익을 자기 자본으로 나눈 비율로 주주들의 지분인 자기 자본에 대한 자본 사용의 효율성을 측정하는 수익성 지표로 ROE라고 하며 주주의 입장에서 자기 자본의 투자 효율성을 나타내는 수익성 비율이므로 개별 주식이 갖는 위험을 감안하여 주주들이 최소한 요구하는 요구수익률보다는 높아야 합니다
매출액 경상이익률 = ( 경상이익 / 매출액 ) * 100
이자비용을 제한 매출액에 대한 이율로 부채 비중이 클 경우 이에 대한 확인이 중요하며 매출앧여업이익율과비교해서 볼 필요가 있습니다.
매출액 영업이익률 = ( 영업이익 / 매출액 ) * 100
영업이익은 기업의 주된 영업활동의 결과로 나타나는 이익의 규모이므로 영업활동에서 창출한 이익 규모를 나타내는 중요한 수익성 지표입니다.
금융비용 / 매출액 비율 = ( 금융비용 / 매출액 ) * 100
기업 경영활동은 내부 자금 외 금융기관 차입금, 회사채 발행 등을 통해 자금을 조달하고 기업은 차입금이자, 채권이자 등 금융비용을 부담하게 되는데 매출액 대비 금융비용 부담이 크면 부실화될 가능성이 많은 기업이라 할 수 있습니다
EBITDA 대비 금융비용 = ( EBITDA / 금융비용 ) * 100
EBITDA ( earnings before interest, tax, depreciation and amortization )는 기업이 영업활동을 통해 벌어들인 현금창출 능력을 나타내는 수익성 지표로 이자비용, 법인세, 감가상각비를 공제하기 이전의 수익을 말합니다.
부채비율 = ( 총부채 / 자기 자본 ) * 100
부채비율은 부채와 자기 자본과의 관계를 나타내는 비율로 기업경영의 안정성을 측정하는 대표적인 재무비율이며 자본조달에 있어 타인자본 비용은 자기자본 비용보다 저렴하기 때문에 부채 사용이 증가하게 되면 기업의 수익성 증가에 기여하게 되기도 하지만 부채비율이 높아지면 이익의 변동폭이 증가하여 주주들이 부담하는 재무위험이 높아지게 되고 지나치게 높으면 도산의 위험이 높다 할 것입니다
차입금 / 매출액 비율 = ( 차입금 / 매출액 ) * 100
매출액과 차입금을 비교함으로써 안정성 정도를 파악할 수 있고 이익 증가는 매출 증가가 선행된다고 볼 때 차입금을 갚을 수 있는 재원의 정도를 측정한다고 할 수 있습니다.
유보율 = 잉여금 ( 자본잉여금 + 이익잉여금 ) / 납입자본금 * 100
유보율은 기업 측면에서 재투자 재원의 건전성과 경영활동 성과를 나타내 주며 주주 측면에서 부가가치 증가 정도를 나타내 주는 지표로 유보율이 높으면 배당 측면에서 유리하고 기업 활동 자원을 내부적으로 조달, 재무 위험을 낮출 수 있습니다.
총 C/F 대 차입금 비율 = ( 총 Cash flow / 차입금 ) * 100
실제 들어온 돈과 차입금을 비교하는 것으로 기업 안정성을 판단하는 지표입니다.
배당, 배당성향
- 주당 현금배당률 = ( 주당 현금배당액 / 액면가 ) * 100
- 배당성향 = ( 주당현금배당액 / 주당순이익 ) * 100
기업활동에서 이익금은 주주에게 배분할 수도 있고 재투자하여 성장 재원으로 사용할 수도 있습니다.
기업의 성숙기엔 신규 투자보다 이익금을 주로 배당을 주려는 경향이 있고 성장기엔 향후 더 큰 이익 및 기업성장을 위해 배당으로 사용하기보다 재투자하는 경우가 많습니다.
기업 성장과 함께 주가 수익률 제고로 시세차익을 얻을 것인가? 안정적인 배당금으로 현금흐름을 만들 것인가? 에 대한 투자의 정답은 없을 것이므로 각자 상황에 적절히 선택과 집중의 혜안을 내시기 바랍니다
현금흐름표 활용 투자기업 선정
기업의 회계상 거래에서 반드시 현금이 오고 가며 이루어지지는 않는데 수익으로 잡아도 돈이 들어오지 않을 수도 있고 비용만큼 실제 돈이 나가지 않을 수도 있습니다.
이러한 이유로 실제 현금의 유출입을 확인할 필요성이 있는데 이렇게 작성되는 것이 현금흐름표입니다
현금흐름표의 구성
- 영업활동 현금흐름 = 현금유출 없는 비용 가산 ( 가가 상각비, 사채 할인발행, 차금 상각 등), 현금 유입 없는 수익 차감 ( 유가증권 처분이익, 유가증권평가이익, 사채 상황 이익 등 ), 영업활동 자산부채 변동 ( 매출채권, 매입채무, 재고자산, 미수수익, 선수수익, 선급비용, 미지급비용 등)
- 투자활동 현금흐름 = 유형자산 취득
- 재무활동 현금흐름 = 차입금 증감, 자사주 매입
영업/투자/재무 현금흐름에 따른 분석
- 초우량기업 = 영업활동으로 버는 돈으로 차입금을 갚아가며 왕성한 투자 활동
- 신규 성장기업 = 높은 성장성으로 투자 활동 활발, 영업활동으로 버는 돈만으로 충당이 어려워 신규 차입이나 유상증자 등으로 자금 충당
- 재활기업 = 불필요한 투자 회수, 차입금 상환 과정을 잘 거치면 신규성장 기업과 유사한 현금흐름 구조로 개선할 수 있음
위험기업 = 영업활동으로 돈을 벌지 못하고 있으며 주식 투자자 입장에서 매수하는 것은 리스크가 너무 크다.
Closing remarks
투자 종목 선정에 있어 기본적 분석 내용 중 손익계산서, 현금흐름표, 재무비율 분석에 대해 공부한 내용을 정리해 보았습니다
경제적 독립을 향한 주식투자 열풍과 개인 미디어 발달로 인해 투자 추천 채널과 전문가들이 넘쳐나는 시대입니다.
그들이 정말 그렇게 투자를 잘한다면 혼자 투자하여 돈 벌지 왜 방송에 나와 부추기고 있을까요? 출연료 받고 채널 수익 얻으려는 마음뿐일 것입니다.
자칭 전문가들의 종목 추천은 100% 투자 소음이라 생각하고 본인이 공부하여 알고 투자하여야 합니다.
시황에 따라 관점이 매일 바뀌고 자극적인 말만 쏟아내는 전문가들을 멀리하고 그 시간에 조금이라도 영원히 나에게 도움이 될만한 투자 공부를 하시기 바랍니다.
